Газотурбинные установки дозволят возобновить энергоснабжение Крыма в течение суток

Мой банк лишился лицензии



Инфляция прирастает дешевеющим рублем

Влияние эффекта девальвации на динамику инфляции в марте усилилось - каждые 10% ослабления рубля в течение ближайших 6 месяцев будут дополнительно наращивать потребительские цены на 1,5 процентного пт.

Такие перспективы разделили аналитиков на тех, кто еще ожидает понижения инфляции до 5,5-6% к концу 2014 года, и тех, кто в таковой сценарий уже не верит. Пришествия определенности они ожидают в июне 2014 года - тогда станет понятно, готов ли ЦБ отпустить рубль в свободное плавание либо будет продолжать платить за структурную слабость экономики РФ резервами и вероятной потерей собственной независимости.

Данные Росстата фиксируют заметное ускорение инфляции в годовом выражении - с 6,2% в феврале до 6,9% в марте 2014 года. Аналитики сходятся во мировоззрении, что главным драйвером, усилившим давление на динамику потребительских цен, стала девальвация рубля. В первом квартале 2014 года она, согласно размещенным вчера данным ЦБ, составила 12% по отношению к бивалютной корзине в годовом выражении. Скорее всего дорожали виды продовольствия, прямо либо косвенно завязанные на импорт, импортная одежда, электрооборудование и турпоездки, отмечает Дмитрий Полевой из ING Eurasia.

Заметим, что это ускорение отразилось не только лишь на индексе потребительских цен, да и на базисной инфляции (не учитывает влияния временных и «немонетарных» причин), которая возросла с 5,6% в декабре до 6% в марте. «В 2013 году ЦБ продал $27 миллиардов из собственных резервов с целью стабилизировать курс рубля, а с начала 2014 года - уже $41 миллиардов.,-- отмечают в собственной крайней аналитической записке о инфляции в РФ экономисты Barclays Research.-- По нашему мнению, это является сигналом, что денежно-кредитная политика была очень мягенькой для того, чтоб достичь цели регулятора на 2014 год. Ее ужесточение было нужным - даже без учета возросшего политического напряжения». В Barclays, как и в ING, считают маловероятным, что ЦБ будет снижать главную ставку до конца текущего года.

Меж тем оценка перспектив инфляции этими экономистами различается, основным образом, из-за различного видения динамики курса. 1-ые считают, что к концу года рост цен остается на уровне 7% - в наиблежайшие полгода на их будет продолжать сказываться эффект девальвации. Он наиболее чем на сто процентов компенсирует замедление роста цен от заморозки тарифов и сделает достижение пятипроцентной инфляционной цели ЦБ мистическим. В ING же считают, что инфляция достигнет пика в 7,1% в июне и все 2-ое полугодие будет понижаться до 5,5-6% благодаря той же тарифной заморозке, замедлению потребительского спроса и понижению эффекта девальвации.

В свою очередь, в Центре макроэкономического анализа Альфа-банка молчание представителей регулятора о перспективах перехода к вольному плаванию рубля с 2015 года разъясняют его выжидательной позицией. Таковой она сохранится до июня, когда можно будет достоверно оценить влияние девальвации на инфляцию и платежный баланс. По оценкам Альфа-банка, коэффициент коробки («перекладывания») девальвации в инфляцию в РФ равен 15%, что «много для развивающихся рынков» (см. график). Но эффект роста цен быть может даже посильнее: понижение коэффициента может быть только благодаря повышению толики услуг в потребительской корзине. Эта толика в крайние годы оставалась стабильной (26%) благодаря тому, что фактически весь рост доходов приходился на пожилых людей и бюджетников. Практически, считают аналитики центра, ЦБ поставлен перед выбором: отрешиться от поддержки рубля, допустив инфляционный шок (его величина и длительность в РФ будет усиливаться высочайшей монополизацией рынков и тем, что экономика достигла предельного потенциала выпуска), или продолжать удерживать рубль ценою резервов и постепенной утраты собственной независимости. В длительной перспективе из-за возрастающей зависимости платежного баланса, бюджета и доходов домохозяйств от сырьевых поступлений ЦБ придется отпустить курс, или возвратиться к контролю капитальных операций.

Алексей Ъ-Шаповалов